vecm模型怎么写系数_时变秩和时变系数VECM模型与“费雪效应”机制检验

蔚落 2023-01-09 14:19 94阅读 0赞

时变秩和 时变 系数 VECM 模 型与 “费雪效应”机制检验 · 87 · 时变秩 和 时变 系数 VECM 模 型 与 “费雪效应"机 制检验 ① 金春 雨 兰 中停 (1．吉林大学数量经济研 究中心 ；2．吉林大学商学院) 研究目标 ：检验我国经济是否存在 “费雪效应”。研究方法：将马尔科夫 区制 转换结构应用于对协整秩 的建模，同时考虑协整参数 的时变，构建 时变秩和时变系 数 VECM 模型，使用贝叶斯框架估计模型参数。研究发现 ：1992年 1月~2016年 3月问我国名义利率与通货膨胀率之间存在时变系数 VECM 模 型与 I(1)数据 时 变系数 VAR模型两种区制的转换 ，我 国名义利率和通货膨胀率之 间主要表现为 时 变协整关系。估计 的归一化协整 向量表明，整个样本期间我国存在 “费雪效应” 占 优；经济 “新常态”时期，不存在 “费雪效应”处 于主导地位 ；2015年 7月以来 我国存在 时变弱的 “费雪效应”。研究创新 ：将马尔科夫 区制转换结构应用于对协 整秩的建模 ，构建 时变秩和 时变系数 VECM 模 型。研究价值 ：有助 于重新认识 “费雪效应之谜”。 关键词 费雪效应 VECM 时变协整秩 奇异值分解 马尔科夫 区制转换 中图分类号 F224．0 文献标识码 A 名义利率与通货膨胀率一直是我国政策当局关注的焦点。从我国名义利率与通货膨胀率 的变动路径可 以看 出，我国通货膨胀率具有 比较 明显 的周期性 和波动性。2000年 以前 ，我 国的通货膨胀率经历 了一个大 幅波动 过程。通货膨 胀率 由 1991年 2月 的 1 快 速上升至 1994年 10月的 27．7 ，1997年又快速下降至 2 左右，呈现出一种近似对称变动模式 ，同 一 时期 内的名义利率虽然随之发生变化 ，但变动幅度 明显与通货膨胀率的变动幅度不一致 ， 两者之间不存在一对一的关系。1998~2000年间，我国的通货膨胀率大体呈先下降后上升 过程，同期的名义利率却呈不断下降趋势。2001年之后的我国通货膨胀率总体表现出低位 且相对稳定 的运行态势 。期间的通货膨胀率分别在 2004~2005年、2007年 8月~2008年 8 月以及 2011~2012年间出现 了较大程度的波动 ，中央银行 为了缓和通货膨胀压力 ，均连续 多次上调我 国的名义利率 ，但 同期我国的通货膨胀率却保持基本稳定 。这启发我们对我国名 义利率和通货膨胀率之间关系进行思考 ：名义利率是否响应通货膨胀率的变动?亦即我国经 济中是否存在 “费雪效应”?进而，我国转向实施以利率为主的货币政策是否有效?检验我 ① 本文获得吉林省科技发展计划软科学研究项 目 (20130420035FG)、吉林大学哲学社会科学重大课题培育项 目 (2015ZDPY09)的资助 。 · 88 · 《数量经 济技 术经济研 究》2017年第 6期 国名义利率与通货膨胀率之间是否存在 “费雪效应”，一方面 ，有利于阐明以上 问题 ；另一 方面，从 2012年开始，我国经济发展步入 “新常态”，在 “新常态”背景下研究我国经济是 否存在 “费雪效应”，对于这一阶段中央银行的货币政策操作 ，具有重要的参考价值 。 Fisher(1930)首先从理论上 阐明，长期 中有效 的资本市 场应该 补偿 货币购买力 的变 化 ，这一理论表 明名义利率是均衡实际利率和预期通货膨胀率之和，这就是 “费雪效应”。 在无税收和理性预期 的条件下 ，“费雪效应”假定实际利率 主要 由经济主体的时间偏好和资 本边际生产